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1． 样本筛选及描述我们按照SW二级行业为房地产开发的标准筛选发行人，剔除城投企业以及财报信息不全的主体后 ，共得到样本主体202个。样本企业以中低评级为主，以地方国有企业及民营企业居多。以下我们将基于上述样本，分析去年以来不同评级的地产企业融资需求的满足程度，以及债务融资结构的变化。

值得一提的是，去年净利润增速突破20%，可能与当年完成资产收购有关。当年，公司完成对 Rowe 公司和 M.U.S.T．公司并购，二者纳入合并报表范围。净利润增速不营业收入增速不匹配，与美克家居毛利率、净利率下净有关。2015年至2018年，其毛利率为61.28%、57.54%、54.18%、52.16%，净利率为10.52%、9.54%、8.74%、8.46%，同样为连续三年下降。

印度官方称，需要通过这一程序来甄别来自孟加拉国的非法移民。《纽约时报》报道说，被排除在名单外的基本都是孟加拉族人，他们在过去100年间陆续迁居到阿萨姆邦。有人权活动人士指出，被剥夺公民身份的大部分是穆斯林。印度下议院今年1月通过立法，规定孟加拉、巴基斯坦和阿富汗人在印度居住6年便可获公民身份，但条件是这些人不是穆斯林。

传音控股称，陆伟峰作为“核心技术带头人”主要专利是“人工智能相册”、“通用数据管理技术”、“系统模块解耦技术”、“深度定制本地化操作系统”、“动态资源分配技术”、“智能用户场景识别和预测技术”，在传音控股详细列示的23项主要核心技术当中，陆伟峰作为“带头人”的就占据了6项。

占据非洲市场半壁江山在全球主要市场日趋饱和的今天，以非洲、南亚等为代表的全球新兴市场已经成为了目前手机厂商的必争之地。尽管传音控股在非洲手机市场占据近半壁江山，但依然有华为、小米集团（01810.HK）等竞争对手的步步紧逼。公司在9月3日更新的招股书中也表示，“华为主要销售Y系列智能机，与公司非洲市场销售的功能机及同等价位智能机形成竞争”。

风险提示：1．国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行，周期性行业信用债估值大幅调整；2．信用风险事件增加，或导致避险情绪上升，信用利差大幅上行。一、房企融资端有什么新变化？年初房企密集发债。2019年以来资金面继续宽松，房企融资环境已开始改善。截至2月22日，2019年以来房企境内发债规模已达928.4亿元，地产债发行数量136只，分别比去年增加97.1%、72.1%。